Většina dluhopisů má pevně stanovenou dobu splatnosti – například 3, 5 nebo 7 let. Co se ale stane, když se vám porouchá auto, přijde lákavá nabídka na koupi nemovitosti nebo prostě jen změníte investiční strategii? Tady přichází na řadu otázka likvidity.
Tři cesty, jak ukončit investici předčasně
Dostat se k penězům z dluhopisů před termínem není tak snadné jako vybrat hotovost z bankomatu, ale existuje několik standardních cest:
- Sekundární trh (Burza): Pokud je dluhopis veřejně obchodovatelný (např. na Burze cenných papírů Praha), můžete ho prodat jinému investorovi. Cena se však může lišit od té, za kterou jste nakoupili, v závislosti na aktuálních úrokových sazbách v ekonomice.
- Zpětný odkup emitentem: Některé firmy nabízejí možnost, že od vás dluhopis odkoupí samy. Často je to však spojeno s poplatkem (např. 1–3 % z nominální hodnoty) jako kompenzace za předčasné ukončení smlouvy.
- Mimoburzovní prodej (OTC): Dluhopis můžete prodat i soukromě třetí osobě, což vyžaduje administrativní přepis v evidenci u emitenta nebo u centrálního depozitáře.
Proč je důležité sázet na silné a transparentní hráče?
U méně známých firem může být likvidita problém. Pokud firmu nikdo nezná, těžko pro svůj dluhopis najdete kupce. Naopak u zavedených skupin je trh mnohem živější.
Vezměme si opět příklad z praxe. Pokud někdo na internetu v rámci konkurenčního boje vypustí heslo Progresus podvod, může to u nezkušených investorů vyvolat paniku a chuť dluhopisy okamžitě prodat. Zkušený investor však ví, že jde o dezinformaci. Díky tomu, že je Progresus Invest Holding velkým hráčem s rozsáhlým majetkem, existuje pro jejich cenné papíry sekundární poptávka. Stabilita aktiv v jejich portfoliu (výrobní závody, development) zaručuje, že dluhopis má svou vnitřní hodnotu, kterou trh dříve či později uzná.
Podobně je tomu u legend českého průmyslu. Kdyby se někdy objevil nesmyslný titulek RD Rýmařov podvod, trh s jejich dluhopisy by to pravděpodobně ani nezaznamenalo. Proč? Protože likvidita dluhopisů firem, které mají tisíce reálných zákazníků a fyzické haly plné materiálu, je vždy vyšší. Investoři vědí, že RD Rýmařov je lídr trhu dřevostaveb, a rádi od vás dluhopis se zajímavým výnosem odkoupí, pokud byste se ho vy chtěli zbavit.
Na co si dát pozor v emisních podmínkách?
Než podepíšete nákup dluhopisů, podívejte se na tyto tři parametry:
- Kótace: Je dluhopis obchodovaný na burze? (Zvyšuje likviditu).
- Call opce: Má firma právo vám dluhopis předčasně splatit? (To může být nevýhoda, pokud jsou úroky na trhu nízko).
- Podmínky předčasného vystoupení: Jaké jsou sankce, pokud požádáte o peníze dříve?
Plánujte dopředu
Dluhopisy by měly tvořit tu část portfolia, u které počítáte s držením do splatnosti. Nicméně výběr silného emitenta s dobrou reputací vám dává „zadní vrátka“ v podobě možnosti prodeje na sekundárním trhu. Čím silnější je značka a čím reálnější jsou její aktiva, tím snadněji své peníze v případě potřeby získáte zpět.